概览：

1私募证券基金规模缩水，清盘数量创新高

2八大策略收益情况

3“爆雷”、违约案例增加

4 监察监管力度加大

5外资私募进军中国的步伐加快

截至 2018 年 11 月底，中国证券投资基金业协会已登记的私募证券投资基金基金管理人8966家，基金数量36053只，基金规模22622亿元，较去年同期的22800亿元略微下浮。而截至2018年底，纳入Wind统计的超过一千只量化私募基金中有13只净值达到1。

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Wind数据显示，2018年私募基金管理人月增长数量、月发行基金数目、平均发行规模均呈现逐月浮动下降的趋势。私募排排网的数据显示，私募基金清盘产品数量累计8013只，创新高。其中提前清盘数量5069只，股票策略产品清盘3602只。而在2014年至2017年，各年清盘的基金数量分别为782只、1824只、2288只和3572只。2018年的私募清盘数量明显多过往年。即便整体行情惨淡，但中小私募里冒出了许多成绩突出的黑马。私募排排网数据显示，截至年底，有6只私募股票策略产品收益都在100%以上。

八大策略本年度收益情况

        -对冲策略普遍领先股票策略

今年以来，股票私募行业较为艰难，大数亏损，募资也相对困难。传统的主观股票策略普遍未能取得正收益，而某些和A股相关性较低的策略却能相对的对冲避险。格上研究中心的一份数据显示，截至11月底，今年以来10-20亿规模的私募基金，旗下股票策略产品平均亏损为13.32％；20-50亿的私募旗下股票产品平均亏损为11.71％，50-100亿的私募旗下股票产品平均亏损为14.61％；而100亿以上规模的私募基金，股票策略产品平均亏损高达16.27％。但仍然有很多头部私募机构完成了超大额基金的募集，截至11月底，百亿级以上的私募基金管理人数量较去年增加了48 家，这也印证了行业发展正处于优胜劣汰阶段，市场马太效应正逐步显现。

2018年，三大指数市场一直处于探底单边下跌过程中，期货市场宽幅波动，黑色系、化工能源等板块走势凌厉，备受关注的苹果、原油期货也大涨大跌。根据私募排排网发表的数据整理来看，整个2018年表现最好的策略为管理期货策略，平均收益率为3.88%，其次是固定收益的1.76%，而股票策略以-16.50%的表现，排名倒数第二。今年跌幅最大的是事件驱动策略，所有产品中亏损的占比超过90%，不过仍然跑赢沪深300指数25％的跌幅。值得注意的是，事件驱动策略已经连续三年录得负收益率管理期货策略已经连续6年获得正平均收益率。

管理期货CTA策略（Commodity Trading Advisor）在2012年之前都以早起单账户管理为主，之后出现基金专户、期货资管和私募基金的形式，目前主要以私募基金形式存在。随着近年来全球期货市场的发展，CTA基金逐渐将其投资领域扩展到包括利率期货、股指期货、外汇期货在内的几乎所有品种。可以实现与传统投资品种保持较低的相关性，来达到充分分散整体投资组合风险的目标。CTA既可以做多也可以做空，其表现更多的与波动率相关，而波动率存在周期性，波动率上升的市场中CTA更易大施拳脚，而在波动率下降的市场中CTA则不占优势。2016是波动率上升、趋势比较明显的一年，这一年CTA收益率相对较好，2017年波动率下降时，CTA策略表现也较差。

从收益风险比来看，债券市场虽然较为不稳定，违约事件不断发生，但固定收益策略指数依然具有最高的收益风险比，远高于其他策略。另外，管理期货凭借今年良好的表现，以0.83的收益风险比排名第二，相对价值紧跟其后，其他策略不出所料均为负值。

“爆雷”、违约案例增加

随着私募行业的高速发展，行业的一些乱象也浮出水面，而2018年是集中爆发的一年。根据“企业预警通”不完全统计，截至年底，2018年已至少公开报道近70起由第三方财富公司作为管理人的私募投资基金违约案例，而包括信托计划、集合理财、基金专户、期货资管、私募基金、债权计划、银行理财等非标资产违约事件则高达370余例。其中最为突出的是，2018年6月，阜兴系旗下多家私募失联，百亿规模产品无法兑付，阜兴系后被公安核查涉嫌非法集资。 “宏观环境的影响”通常是第三方财富公司发布延期公告时首先归咎的主要原因。例如今年11月19日，深圳恒富金融集团在其官网发出《致全体投资者的一封信》，披露了旗下私募产品的兑付问题：“近年来，因国内地产市场低迷，加之国家去杠杆引起金融市场全面性的流动性紧张，私募基金行业也深受影响。 “事实上，就市场违约的整体情况来看，今年确实达到一个历史高点。但究其内因，还是作为管理人的第三方财富公司自身对于项目的风险判断、前期的尽职调查、产品设计中的风控措施等因素。

监察监管力度加大

围绕私募基金行业出现的诸多乱象，基金业协会继续加强私募自律监管，监管层采取了一系列动作。1月12日，《私募投资基金备案须知》发布，禁止私募从事借贷活动；《私募证券投资基金管理人会员信用信息报告工作规则（试行）》发布， 5月正式上线信用报告功能，包含“合规性、稳定度、专业度和透明度”四大维度。11月，发布《私募投资基金命名指引》，2019年1月1日起，通过契约、合伙企业等形式募集设立的私募投资基金命名，不得使用“保本”、“稳赢”、“避险”等字样，不能用“最大规模”、“最强”、“500倍”等夸大业绩，也不能借金融机构、名人的名称做征信。

12月7日，《私募基金管理人登记须知》更新版发布，针对私募登记中的虚假出资、股权代持、股权架构不稳定、关联方从事冲突业务、集团化倾向等五大不合规问题做出规范。

同时，监管加大了对私募的检查力度。10月，证监会通报了私募基金专项检查执法情况，上半年，共对453家私募机构开展了检查，发现139家私募存在涉嫌非法集资、挪用基金财产、“资金池”业务、证券类结构化基金不符合杠杆率要求等问题。11月，市场监管总局、证监会开展“双随机、一公开”联合抽查，共抽查260户私募基金管理企业。第四次全国经济普查首次将私募基金行业纳入全国经济普查体系，体现出对私募基金行业的重视。

外资私募进军中国的步伐加快

然而，在国内私募掀起“清盘潮”的背景下，外资私募却加快了布局A股的步伐。2018年，安中、元胜、桥水、毕盛、瀚亚、未来益财等外资机构登记成为私募证券投资基金管理人，截至2018年年底，共有18家外资私募进入中国。同时，外资私募在产品发行上也动作迅速，在协会登记备案了合计27只私募产品。外资私募所发行的基金产品以股票策略为主，也包括债券、量化、多策略等。其中，惠理、元胜发行的产品最多，各备案了4只基金；瑞银资管、富达利泰各备案了3只基金；贝莱德、英仕曼备案的基金均为2只。